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karry1984

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拉锯战结束进场时机已到？

拉锯战结束进场时机已到？

2007-12-15 09:38

前言：本周股市跌宕起伏，令人忽悲忽喜，就在大盘摆脱了较长时间的阴跌节节反弹之际，周四一根大阴棒将大盘砸得灰头土脸，5000点再度失守，悲观的论调充斥市场。好在牛市的根基并未动摇，周五的反击帮助指数重新收复了5000点，一场疾风暴雨过后，股市的基础夯得更为牢固了。但这是不是意味着拉锯战结束进场时机已到？

==本文精彩导读==

政策解读：
1、[屏蔽]一语惊天动地风雨欲来股市将何去何从

2、从紧政策压顶公司业绩放缓A股市场面临拐点

大势研判：

3、多空拉锯5000点机构暗中大调仓

4、大盘绝地反击进场时机已到？

5、利空之多前所未见黎明前最黑暗

主力动态：

6、QFII扩容发出怎样的市场信号：300亿美元遐想

7、重仓股杀跌生力军谋定后动基金仓位归新起点

8、基金调仓：蓝筹失宠中小板升天

投资机会：

9、最牛基金经理王亚伟放言:不买基金同行重仓股

10、人民币升值宏观经济偏热寻宝通货膨胀概念股

11、打起灯笼年报淘金警惕交叉持股引爆业绩地雷

1、[屏蔽]一语惊天动地风雨欲来股市将何去何从

　　12月14日，又是一个周末，预期强烈的加息让人窒息。

　　三天前，国家统计局公布的11月份6.9%的CPI增速，创下11年来新高，贸易顺差也处于高位。国内消费越来越接近通胀，不仅仅是预期再次加息，从紧的货币调控政策已是密集出台。

　　央行行长[屏蔽]已明确表示正研究是否加息，12日，第三次中美战略经济对话上，美国财政部部长保尔森又表示，汇率弹性对中国抵御通货膨胀风险"尤其重要"，人民币更快升值符合中国利益。

　　风雨欲来，股市何去何从？

　　13日，银行、地产板块继前日出现较大幅度的回调之后，再度出现一波杀跌，拖累股指运行。其中，跌幅5%以上的个股分别超过了4家和18家，保利地产、天创置业则分别下跌了8.77%和7.71%；而虽然此前领跌的银行股在13日有所企稳，但是券商股却表现低迷，整体仍受货币正从紧严控信贷影响。
　　与A股同步，香港中资地产、银行股亦出现大跌，港股不确定性加大。

　　事实上，之前央行明确第二套房和提高存款准备金率的政策利空并没有完全被市场所释放，近两个交易日银行地产股的连续杀跌，是市场对于利空因素的消化。

　　"受灾严重的金融地产板块短线并未出现止跌企稳的牢固底盘，建议短线投资者以空仓为宜。"国元证券分析师接受记者采访时称。多位接受采访的基金经理也表示中短期看空地产股。

　　广州万隆对记者证实，13日，继续有大资金流出银行板块迹象，未来该板块可能会继续整理。

　　中短线看空，长线看多

　　华泰证券研究员周林分析认为，大市经过连续的下跌后，不少个股已经显现出投资价值；而加息在市场预料中，对市场影响实际没有预料那么大。

　　"人民币升值主线依然对金融地产股长期构成重大利好。"周林称，作为两市权重举足轻重的板块，在年终岁首，深跌必然会引起机构的再度积极配置；而目前银行板块的相对估值偏低，新企业所得税法即将实施，工业企业利润正处于一个黄金增长期，银行板块将是受益最大的板块。

　　加上预计2008年总体经济增长良好，银行业变革更趋全面深入，证券业上市步伐加快，保险业长期受益于人民币升值与人口红利，信托业牌照稀缺，宏观经济环境对金融行业持续利好。

　　"小盘股、中低价股的概念股在目前市场上表现活跃，如新五丰、中体产业、宏图高科等。"分析师建议关注充分享受价格上涨和消费水平增长的板块，如医药、食品饮料、农产品等消费行业。（华夏时报公培佳）

2、从紧政策压顶公司业绩放缓A股市场面临拐点

　　编者按：

　　由于美国次级债影响不断显现，全球各大银行和投行都大幅增加资产减值准备，导致全球金融市场流动性进一步收紧。目前危机还在逐步放大，房价下跌拖累美国经济增长，消费放缓，必将影响中国出口；2008 年是中国史无前例的奥运年和五年一次的地方G0vern.ment换届年，消费和投资需求能否抵御走弱的外需？由于外贸顺差增幅放慢，将降低外汇储备增速，从而也降低基础货币增速；货币政策从紧，银行信贷控制力度也将加强。正在走弱的A股市场将何以应对？

　　2008年货币政策从紧，中央经济工作会议刚一定调，敏感的市场应声下跌。面对国内宏观调控的预期和境外市场的危机，A股市场何去何从？本报记者采访了光大证券资产管理总部副总经理卢文伟、申万巴黎投资总经理常永涛、华富基金研究总监陈茹、理柏中国区研究主管周良、汇丰晋信2016生命周期基金经理万文俊。

　　明年市场将面临政策高压

　　《中国经营报》：在不久前召开的中央经济工作会议上，提出要对货币政策“从紧”，这是十几年来第一次提出这样的字眼，是否意味着国家宏观调控力度在明年将更严厉？

　　陈茹：最近央行提高存款准备金率正是采取的从紧措施之一。但是考虑到近期1500亿元央票将到期集中释放，以及年初财政放宽数量，资金面供给依然比较充足，因此流动性过剩的基调没有改变。

　　尽管明年仍会加息，但是空间已经很小。因为随着美国不断下调利率，中美之间利差已经缩到很小，因此国内升息的空间不大了，否则将导致更多的热钱流入。预计G0vern.ment将更多地运用行政手段来调控宏观经济，比如汇率方面，人民币升值加快，加强对银行的窗口指导力度，控制放贷冲动。但是根据历史经验看，银行有很强烈的放贷冲动，因此紧缩政策未必能如期实现效果。

　　常永涛：明年的政策压力将比今年大得多，但是本币升值和资产重估仍在进行之中，这是推动本轮牛市的两大基本动力，目前这一趋势并没有改变，当然其中会有波动，这是正常的。流动性过剩的拐点还看不到，至少目前实际利率仍是负的。

　　借助这一轮的宏观调控，国家将完成产业结构的调整，实现从粗放型的发展到集约型发展的转变，因为目前我国经济本身的内生性发展动力很强，资金有很强的投资冲动。

　　卢文伟：这是十几年来第一次提出货币政策“从紧”，将对明年经济运行产生比较大的影响。比如银行信贷扩张将会受到很大限制，很多银行已经从年度考核改为按半年甚至季度来考核放贷情况。同时调控对实体经济的影响也是我们一直在关注的问题，比如房地产公司在宏观调控的压力下受到的负面影响就会比较大。

　　我认为，明年仍将会有几次加息，现在距离消除实际负利率还有空间，人民币升值会加速，但是考虑到热钱流入的问题，二者都需要综合平衡，所以使用频繁行政性手段的可能性比较大，比如窗口指导等。

　　估计明年通货膨胀的形势会更加严重，各方面的压力将会很大。除了国内的通胀因素外，还要注意到输入性通胀的影响，尤其目前国际大宗商品价格居高不下，而这些原材料价格的上涨将会不可避免地传导到下游。现在是结构性通胀，可能会演变为全面通胀的局面。

　　公司业绩放缓

　　《中国经营报》：随着国家宏观经济政策调控压顶，将对股市产生哪些影响呢？

　　陈茹：由于宏观调控的压制，明年上市公司利润将会减少，业绩增速放缓，这无疑对股市走牛的持续性提出挑战。由于调控将不可避免地对部分行业有所侧重，因此他们受到的影响将更大，比如房地产行业，没有了银行信贷的支撑，发展将受到限制。

　　但是我们判断，宏观经济高速增长肯定没问题，明年GDP增长至少会在10％以上。经济发展就像一列火车，一旦上了轨道不会轻易停下，即使会有加息等影响，也只是对股市造成短期冲击，趋势不会改变。

　　从我们的投资布局来讲，将主要集中在内需这条线上，外需则已经放弃。因为随着人民币升值，美国经济放缓，外需型企业的发展将受到很大影响，如成本提高，出口不稳定等。而内需型企业则可能更有机会，比如医药行业。

　　周良：宏观调控政策从紧，将对股市有较明显的影响。我们看到货币政策从紧刚一提出，央行就马上落实，而且明年的高压态势将持续。这对股市资金来源将有负面影响。此外，随着市场的赚钱效应减弱，对资金的吸引力也在减弱。

　　从证监会的角度看，为了抑制股市的过快发展，会进一步地加大股票供应，以及鼓励“大小非”减持，增加市场筹码。很多人认为明年有奥运会，流动性过剩仍在，因此比较乐观，但是市场往往出乎大多数人的意料，因此我个人认为明年不能太乐观。

　　常永涛：明年股市操作难度将比今年大，收益率也没有今年高了。可以肯定市场将受到宏观调控的不利影响，上市公司业绩将出现下滑，影响了股市的基础。目前还不好判断具体业绩情况，要看年初的经济数据。

　　我们可以判断明年上半年上市公司业绩能够保持较好增速，但是下半年的就看不清了，需要观察届时的经济数据和公司数据，以及调控政策的效果。我们将随着相关政策的逐步到位来观测有关情况。

　　周期性行业将受到影响，我们的投资偏好转向真正具有垄断要素的上市公司。比如这家公司具有规模优势，或者技术壁垒，或者掌握了独家资源的，都是我们比较喜欢的。只有这样的企业才能在调控中保持较好的发展。

　　卢文伟：上市公司的业绩增速将受到影响。在紧缩的货币政策下，银行收缩信贷，企业的资金供应不足，经营成本提高，投资扩张也会被抑制。因此除了银行业的业绩增长比较确定之外，其他行业都不好确定。内需拉动型企业业绩也未必能有很好的增长，因为虽然国家要扩大内需，但是国人多年的消费习惯一时难以改变，各种消费性需求还没有真正激发，这需要时间。

　　我最担心的有这么几条：首先是美国经济增速情况，这将影响到我国出口情况。由于美国经济下滑，出口需求将会被压抑；第二是国家的宏观调控政策，紧缩政策下的信贷收缩将对实体经济产生影响，累计效应需要关注；第三是“大小非”减持情况，明年是限售股解禁的一个[屏蔽]，减持情况值得担忧；还有企业盈利的下降，这是最重要的，将影响到市场的预期以及信心、可接受的估值水平等等。企业的盈利能力、成长性是基础，而投资者的情绪则往往会放大这些因素，影响到市场的涨跌。

　　万文俊：对于市场，由于目前处于初步企稳的阶段，投资者信心还会有所波动，因此，我们在坚定看好长期趋势的前提下，仍然要防范一段时间内因为心理影响而带来的市场波动。短期而言，存款准备金率调整会对银行信贷发放产生一定影响；但长期来说，我们还是认为在中国经济持续向好的背景下，以银行为代表的金融板块仍大有可为。（中国经营报李辉）

Posted: 2007-12-15 23:23 | [楼主]

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