昨天，投行雷曼兄弟公司发布了6月经济报告。该机构中国区首席经济学家孙明春表示，7月份以后CPI通胀将逐渐回落，因此央行年内将不会加息。

　　孙明春认为，食品价格暴涨导致5月份CPI达到了3.4%，这应该是暂时性的。主要的一个原因是猪肉价格已经在6月的上旬降了5%左右。他预期：随着供应的增加，食品价格将在今年夏天继续回落，预期今年中国CPI通胀的预期将从2006年的2.5%上调到2.8%，同时非食品CPI通胀将稳定在1.0%左右。因此7月份以后CPI通胀将逐渐回落，受基数效应影响将在12月份大幅下跌，并在2008年上半年保持低位。今明两年的CPI通胀将平均达到2.8%，仍然低于央行3%的目标。因此，央行今年将不会再加息。另外，央行今年已经五次上调了准备金率(总计提高了250基点)；由于庞大的贸易盈余和资本净流入可能会继续产生过剩流动性，因此他预期今年至少会再一次上调50基点的准备金率。

　　对于宏观调控，孙明春还表示，到目前为止，旨在重新均衡经济的政策取得的结果有好有坏。鉴于第1季度增长高于预期，因此雷曼对今年GDP增长的预期从9.8%上调到了10.2% 。因为增长动能延续到了5月份：零售年同比增长率15.9%，工业生产增长了18.1%，固定投资增长了25.9%。

　　他还表示，近期的数据喜忧参半。有利的消息是：零售的强势增长表明消费开始加速。消费占GDP的比例不高，为了让经济从对投资和出口的过度依赖回归到均衡增长的道路，消费需要提速。不利的一面是：庞大的贸易顺差今[屏蔽]5个月年同比大幅增长了84%，从而让经济增长甚至更多依赖出口。为了让经济重新达到均衡，G0vern.ment自去年第2季度以来已经实施了一系列的政策和[屏蔽]，其中包括三次下调出口退税，征收新的出口税，放松对资本流出的管制，以及为遏制某些部gate的投资而实施的行政措施。但近期的数据表明———到目前为止，这些政策仅仅发挥了双重效应。同时也加大了风险：如果经济增长失衡的问题继续拖延下去，那么长期前景可能会面临更多风险。

　　从货币层面看，人民币对美元的日交易区间近期从+/-0.3%扩大到了+/-0.5%，汇率制度有了更大的灵活性。孙明春认为人民币升值幅度不会很快加速。因为，G0vern.ment的首要目标是维持就业和社会稳定，因此为了让人民币/美元汇率到年底控制在7.50，央行将继续进行大规模的外汇干预。