（香港法新电）香港股价在过去两个月来，持续飙升，分析师纷纷警告，中国因素激发的港股泡沫即将爆破。

出现将重挫征兆

　　自今年8月22日以来，香港恒生指数上升了36％，并在上周四突破了3万点的关卡，市场观察人士说，目前香港股市已经明显出现了即将重挫的所有征兆。

　　摩根士丹利（Morgan Stanley）在上周四发布的报告调降香港股市至“审慎”（cautious）级别，并表示：虽然对香港股市的基本面持乐观态度，但不论是增幅、收益还是所需资金都显示目前的估价已经无法持续了。

　　报告还指出，市场估价目前平均是收益的22倍，而且港股这一轮的牛市已经是“过久”了，是沙斯造成的2003年4月股市新低纪录以来，最久的一次。

　　摩根士丹利警告，目前港股的泡沫与2000年科技股泡沫类似。尤其是中国企业股与当年纽约自动报价股市的科技股与很多的共同点。估计在未来三个月内，恒生指数下挫到24000点的可能性为30％。

　　香港[屏蔽]股评[屏蔽]卫·韦伯（David Webb）也认为，目前港股已经非常明显的出现一个泡泡。他说：“这是1993和1997年后，在香港股市形成的第三个中国泡泡。唯一不同的是，这次在大陆也出现一个巨大的泡泡。”

　　根据韦伯的非牟利网站Webb-site.com最近的一项调查，很多人认为香港恒生指数将回跌到14000点的水平。

　　香港股市这一轮的牛市，主要是中国[屏蔽]宣布港股直通车所推动的。尽管宣布至今，仍未确定中国大陆股民投资港股的确实日期，但却已经促使大笔资金先行流入港股。

　　投资者认为，一旦港股直通车落实，中国大陆的庞大资金便会远远流入香港股市，使得股价飙升，与上海股市看齐。

　　对此，韦伯持不同看法。他说，港股直通车计划的局限性应该很大，流入香港的资金也将远远不如预期。反之，如果这一计划取得成功，则将导致大陆股市资金大量流入港股，并因此出现向下调整。在大陆企业多在香港上市的情况下，大陆股价进行下调，港股价格也同样会受到冲击，到头来，港股也同样会下挫。

　　摩根士丹利的报告也赞成这一看法，强调资金已经流入香港，就如许多观察者所说的，大陆资金已经有的多通过非法途径进入香港。

　　不过，也有市场分析师说，最近几周的股市动荡反映了现行股价的基础是很稳固的，10[屏蔽]的股灾不会重演。

　　在1997年10月23日，香港受到源起于泰国的亚洲金融风暴的冲击，股市在利率调高以抵御对港元的袭击下，挫跌超过10％。

　　无论如何，还是有分析师相信，只要上市企业业绩表现良好，股市还是会上扬的。富昌金融集团蔺常念(Francis Lun)就认为，现在各个方面都与1997年有些不一样了，而且股价是与企业盈利挂钩的。

　　但他也承认，在众多于香港上市的中国大陆企业之中，也有股价是与业绩不匹配的。例如最近展开首次公开售股（IPO）的阿里巴巴，股价就“天一般高”了。该公司管理层在IPO中计划筹集超过10亿美元资金，这一金额是该公司今年预期盈利的90倍之多。

上海，那么大泡沫都没事，怕什么。
何况香港的股市已经很规范了。