□航空证券 陈少丹

　　从指数运行情况看，昨日两市双双大幅走高，量能温和放大使得反弹行情顺利展开。在市场合力做多的推动下，大盘重返5000点大关，并摆脱了半年线以及短期均线的压制。

　　中石油暂时止跌在很大程度上稳定住市场走势。银行、地产继续发挥领头羊的作用，钢铁、有色等权重股借助消息面的利好刺激展开强劲攻势，并带动蓄势已久的大盘股全面反弹，盘面个股的活跃度进一步增强。随着市场人气的进一步回暖，市场的反弹有望得以延续。

　　市场将逐步摆脱中石油的束缚。中石油这只“重磅[屏蔽]”在股价跌去35%并逼近30元时候，意味着越来越逼近其合理投资价值区域，下跌空间有限已基本成为市场共识，从而有效地缓解了投资者对市场大幅下跌的预期。由于中石油近千亿的套牢盘将有待时间进行消化，预计反复震荡、波动区间趋小将是未来一段时间的主要走势，市场的关注程度将逐步淡化，中石油对市场的影响力也将减弱。

　　昨日两市的强劲反弹是在中海集运、国投新集两只大盘 新股发行的背景下展开的，显示资金对二级市场的关注程度明显加强。近期以来，新股的无风险收益使市场资金对一级市场趋之若鹜，尤其是在市场风险较大的情况下，参与新股申购已然成为回避市场风险的安全途径，而二级市场也在资金的不断抽离作用下步步走低。但是，由于参与新股申购的资金过于集中，新股中签率及收益率呈现加速递减态势。据统计，9月份以来，新股网上中签率开始大幅降低。9月份新股平均中签率为0.57%；10月份平均为0.35%，11月份平均为0.15%。在这种情况下，部分“打新”资金望而却步，转而向二级市场寻找新的投资机会，而市场的投资机会在经过一轮调整后也在逐步显现。

　　大盘自最高点下跌以来，最大调整幅度超过20%，市场整体估值也随着股价的下跌而出现降低，尤其是部分景气行业的价值已明显低估。据WIND数据统计，以昨日收盘价，上证50ETF在07年的动态市盈率为36.13倍，08年的动态市盈率已回落至27倍左右，明显处于较低的估值水平。金融、地产、钢铁、有色等核心板块由于业绩的高增长预期，其投资价值显得更为突出，其中钢铁板块08年动态市盈率不足20倍，是所有板块中最被低估的品种，这也是该板块在近期市场反弹中走势强劲的一个重要因素。价值低估加上技术超跌使这些蓝筹股迎来新的机会，同时，也为市场反弹提供有力的基本面支持。

　　另外，市场资金的紧张局面也有望逐步得以缓解。据初步统计，近期封转开、拆分等持续营销基金，有望为市场提供资金约700亿元，同时，市场传闻有20多只新基金还在扎堆待发，发改委也明确表示将提高 社保基金投资比例。这些消息无疑对投资者信心起到鼓舞作用，有利于市场人气的恢复。

中石油暂时止跌在很大程度上稳定住市场走势
这个是最重要的一点。