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karry1984

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5000点布局战机大揭秘！

5000点布局战机大揭秘！

2007-12-16 07:36

【前言】本周沪深市场再现“黑色星期四”——一根中阴线几乎将前段的反弹一举吞没。是什么原因让反弹如此脆弱呢？答案只有一个：市场对于宏观调控的担忧。尽管10月中旬以来的调整颇为严峻，但仍不是“一面倒”的下跌行情。最明显的是，蓝筹股、权重股下跌幅度大，频率高；而其他股票，尤其是有业绩支撑的中小市值股票不跌反涨。因此，把目前的调整定性为结构性调整是科学合理的。而这种调整，往往是短暂的、中途性调整。结合2005年以来的市场演变路径，我们可以更清楚的看出目前调整的必然性及其演变方向。

＝＝本文精彩导读＝＝

1、又见5000点读懂政策是关键

2、结构性调整提供的市场机会

3、银行业：大行为王成长优先并重

4、有色金属：机会是跌出来的！

5、消费升级板块：新行情下战略选择

6、医药板块：点燃市场做多热情

又见5000点读懂政策是关键

　　———影响2008年股市八大政策

　　本周沪深市场再现“黑色星期四”———一根中阴线几乎将前段的反弹一举吞没。是什么原因让反弹如此脆弱呢？答案只有一个：市场对于宏观调控的担忧。诚如一位经济学人所言，完全是因为股市，中国的老百姓前所未有的关注起宏观经济来。每年年末的各种政策的出台，以及每个月的第二周各种敏感数据的出炉，无不牵动着市场中每一个投资者的神经。

　　周五大盘探底回升，逐级走高，上证综指神奇般重回5000点上方。由此可见，市场周四对政策的反应过度了。毫无疑问，“政策面”一词，在2007年已经进入中国老百姓的日常语汇。如何正确完整的理解政策、解读政策，是对投资者教育的重要课题之一。《百姓投资》本期特列出影响2008年股市主要的八项政策，供投资者参考。

　　关注之一：从紧的货币政策

　　人气关注度：☆☆☆☆☆
　　与A股关联度： ☆☆☆☆

　　对上市公司影响面：金融、地产等资金密集型行业，面临很大压力。

　　宏观调控近十年来首次提出“从紧”的货币政策。12月11日，央行行长[屏蔽]在《财经》年会上指出，从稳健的货币政策到适度从紧的货币政策，再到从紧的货币政策，是一个渐进的选择。“2003年以来，全球化分工、生产外包的速度之快超出各界的预期。在一定程度上，我们的货币政策是在和全球化发展速度赛跑。”但他认为，从紧的货币政策并不直接针对股市。

　　从历史看，货币政策始终对经济健康发展发挥着重要作用：1993年我国用“适度紧缩”政策实现经济“软着陆”；1997年面对亚洲金融危机，“稳健”的货币政策又推动了经济稳健增长。

　　市场分析人士认为，2008年可能会按照季度考核信贷额度，全年信贷余额增速目标可能会比今年下降2个百分点。但G0vern.ment的调控措施，只是希望经济以及股市走得更稳健，更持久，而不是昙花一现的繁荣。

　　关注之二：稳健的财政政策

　　人气关注度： ☆☆☆☆☆
　　与A股关联度： ☆☆☆☆

　　对上市公司影响面：公用事业板块、央企。

　　中央经济工作会议提出2008年的经济要务是“双防”———防通胀、防过热。为了实现这一目标，会议宣布，明年将继续实行稳健的财政政策，同时实行从紧的货币政策。这意味着，G0vern.ment的公共支出将维持稳定，而货币供应量将收紧。

　　市场分析人士认为，明年宏观调控总体特点是一“稳”一“紧”相搭配，经济将呈现“软着陆”。各大机构在相关报告中认为，稳健的财政政策将为经济平稳运行保驾护航。一旦外部经济放缓的程度超过市场预期，给出口带来非常大的影响，那么，在必要时还可以通过扩张型财政政策来抵御外部经济的负面影响，从而使得我国经济依然保持平稳增长。

　　关注之三：汇改政策

　　人气关注度： ☆☆☆☆☆
　　与A股关联度： ☆☆☆☆

　　对上市公司影响面：A股整体估值水平、资源类企业、金融、地产业、航空业。

　　与股改一样，汇改也是本轮牛市最主要的动力之一，同时也都要经历由压力变动力的过程。不同的是，股改的压力主要来自内部，而汇改带来的升值压力却是国际国内双重的。汇改至今，人民币累计升值幅度已经超过10％，2008年升值步伐或许会略微加快，但目前看不到大幅加快的迹象。专家认为，中国将继续循序渐进推进汇率[屏蔽]，建议关注人民币升值带来的资产重估机会。

　　关注之四：房地产新政

　　人气关注度： ☆☆☆☆
　　与A股关联度： ☆☆☆

　　对上市公司影响面：房地产板块、建材业。

　　当前受政策影响最大、最直接的是房地产上市公司。今年以来，G0vern.ment出台了一系列政策“组合拳”，如提高房贷利率、发布了对第二套房的认定标准、、发展廉租房、通报了10起土地违法违规典型案件等等。最近国务院总理JB Wen主持召开国务院土地工作常务会议，根据会议精神，国土部gate正在加紧制订相关规定，包括交通、水利、能源等基础设施在内用地有偿使用，并对闲置土地特别是闲置房地产用地征缴增值地价。这意味着土地调控新政出台在即。

　　市场分析人士认为，土地调控新政出台的目的，是为了守住18亿亩耕地红线。对触犯红线“圈地”、“囤地”的企业影响很大。但对质地优良、运作规范的龙头企业来说，反而是发展机会。

　　关注之五：产业政策

　　人气关注度： ☆☆☆☆
　　与A股关联度： ☆☆☆☆

　　对上市公司影响面：国家政策扶持的科技创新、节能环保、教育、医疗、三农等企业。

　　市场分析人士认为，中国目前的产业结构仍处在升级阶段，一二三产业之间关系还没有融合。因此，从生态文明与科技创新在中国产业结构中的占比看，中国的产业升华以及由此推动的经济增长有巨大发展空间。投资者可以重点关注航空、航天、通讯、现代家电、医药等先进制造业，以及受政策扶持的节能减排、环保、新能源行业的投资机会。

　　关注之六：两税合并政策

　　人气关注度：☆☆☆☆
　　与A股关联度： ☆☆☆☆

　　对上市公司影响面：钢铁、航天军工、银行、白酒板块受益，惠及零售业、中小企业。

　　两税合并的核心方案，在于实行统一的企业所得税税率，对内、外资企业均按照25%的税率征收。两税合并的目的，是将内外资企业的实际税负调整到统一水平上。合并之后对于内资企业来说，税赋会有所降低，而外资企业会有所上升，迫使其加大技术投入。

　　市场分析人士认为，两税合并对国内上市公司构成利好。

　　关注之七：改善民生政策

　　人气关注度： ☆☆☆☆☆
　　与A股关联度： ☆☆☆

　　对上市公司影响面：医疗、保险行业，民营中小企业。

　　改善民生是17th的主基调之一，也是中央经济工作会议主要议题。出台的具体政策有：扩大就业，促进以创业带动就业，积极做好高校毕业生就业工作；合理调整国民收入分配，建立企业职工工资正常增长机制和支付保障机制；完善社会保障体系，扩大城镇职工基本养老保险和基本医疗保险覆盖面，探索建立农村养老保险制度，扩大城镇居民基本医疗保险试点，普及新型农村合作医疗制度；坚持公共医疗卫生的公益性质，稳步实施医药卫生体制[屏蔽]；完善住房保障体系，加快廉租住房建设，改进和规范经济适用房制度，着力解决城市低收入家庭住房困难等。

　　关注之八：鼓励消费政策

　　人气关注度：☆☆☆
　　与A股关联度： ☆☆☆

　　对上市公司影响面：消费、服务类行业、零售业、食品业。

　　在加快转变经济发展方式和结构调整的背景下，明年市场将会出现结构性机会，消费、服务类行业将会受益于鼓励消费的政策。

　　分析师指出，鼓励消费将是明年经济发展的重要着力点之一。我国结构调整出现积极变化，消费对经济的贡献逐步提升。统计显示，前三季度，消费对经济增长的贡献率为37％，投资对经济增长的贡献率则达到了41.6％。为促进经济增长的可持续性，逐渐提高消费在ＧＤＰ增长中的贡献是政策很重要的出发点，具体的鼓励消费政策有望逐步推出。

　　综上所述，本栏认为，国家出台各项政策，本质上看，应该有利于经济和股市健康、持续发展，有利于平衡发展大局，也有利于投资人长远利益。又见5000点，如何跨越2008年，正确解读政策是关键。(汤亚平)

结构性调整提供的市场机会

　　由于背景的变换，沪深股市10月中旬以来的调整似乎格外严峻。这种背景的变换，主要包括以下几个方面：其一，就市场本身而言，经过近两年的涨升，上证指数从1000点攀到了6000点的高位，市场的整体估值水平高企；其二，美国次贷危机硝烟未散，有可能拖累世界经济。在这样的背景下，中国的出口贸易会受影响，进而拖累整体经济的增长速度，使市场供需格局发生变化，给原来市场普遍存在的高增长预期蒙上阴影，最为突出的就是有色、煤炭、钢铁等与宏观经济联系紧密的行业。其三，国内宏观调控的“紧箍咒”似乎越来越紧，不断的加息、超水平的准备金率、日趋频密严厉的房地产调控举措......这一切给人“山雨欲来风满楼”的感觉。背景变换，负面消息接踵而至，以致于大盘跌跌不休。

　　仔细梳理一下上述几方面因素，我们可以看到，外围环境的变化、国内的调控政策与股市本身的高估值，确实存在着矛盾冲突。股市投资讲究的是预期。如果没有这些负面因素，指数还会往高处走，上证指数将升到7000点、8000点乃至10000点。而目前的调整正是调和两者之间矛盾的表现，以便使估值与预期相协调。问题是，这种“协调”往往会表现出“跌过头”，就像以前“涨过头”一样。根本原因在于反应过度，而不是事情真会如此糟糕。因此，恐慌往往带来市场机会。目前，大盘仍处在调整过程中，有时还出现急剧的下跌。因为不断有新信息出现，投资者要不停调整自己的预期。但是，纵观基本面，客观的说，我们仍可以坚持“牛市没有结束”的结论。以此为基础，再透过市场本身所显示出的蛛丝马迹，我们便能把握市场运行的脉络。

　　尽管10月中旬以来的调整颇为严峻，但仍不是“一面倒”的下跌行情。最明显的是，蓝筹股、权重股下跌幅度大，频率高；而其他股票，尤其是有业绩支撑的中小市值股票不跌反涨。因此，把目前的调整定性为结构性调整是科学合理的。而这种调整，往往是短暂的、中途性调整。结合2005年以来的市场演变路径，我们可以更清楚的看出目前调整的必然性及其演变方向。

　　到目前为止，2005年以来的沪深股市经历了4次较大的调整。其中，2007年3月之前的两次调整以齐涨共跌的形式展开，调整中股价的结构分化并不明显。这两次调整是在争论牛市是否来临的过程中出现的，人们关注的是基本面的变化是否支持牛市。而2007年初上证指数升破3000点时出现的关于估值的大讨论，不仅没有使人恐惧，反而使牛市概念深入人心。这时，投资者不再担心是不是牛市，而是思考牛市能走多高，能持续多久。因此，大讨论一结束，上证指数直奔4000点而去。正是这轮狂热，导致了5.30的大调整。那些展翅高飞的消息股、题材股纷纷折戟沉沙，股价被腰斩。此次调整换来了两个结果：一是让人明白了低价股的疯狂是不理性的，是要付出代价的；二是给市场大树特树价值投资理念提供了绝佳的时机。而这又为其后蓝筹股的疯狂创造了条件，包括思想基础、大量的价值投资信奉者以及充足的资金。

　　5.30之后，在价值投资理念的推动下，蓝筹股、权重股数马当先，上证指数大踏步直冲6000点，3个月内升幅达50%。正是这一波行情，推动蓝筹股、权重股的整体市盈率高达60倍以上，有些个股的市盈率甚至上百倍。与此同时，股指期货预期下的权重股溢价、蓝筹股溢价以及央企整合注资等概念火上浇油，使蓝筹股行情演绎到极致。

　　回顾最近两次的调整，无论“八二”行情，还是“二八”行情，都夹杂着心理情绪的非理性因素。不同的是，“八二”行情的夭折，很快淹没在“二八”行情的[屏蔽]中，而蓝筹股、权重股的调整似乎压垮了牛市的“脊梁”，让人找不着北了。

　　其实，10月中旬大盘调整以来，尽管指数跌跌不休，但许多股票在悄悄走高。总体上，这类股票有一个共同点，即估值不高，股价有吸引力。它们的上涨没有概念、题材的噱头，没有推波助澜的疯狂，不管低价，还是高价，只要估值合理，就有人吸纳。这类股票所蕴藏的市场潜力与机会是不可低估的。

　　面对即将来临的2008年，我们可以总结出几个基本结论：牛市没有结束；目前的调整是结构性的；市场已显露出了未来热点的踪迹。(元一)