http://www.sina.com.cn 2008年01月18日 00:34 21世纪经济报道
　　见习记者 文川 陈震峰

　　来自太平洋彼岸的数据或许可以为我们揭开中国外汇储备投资神秘面纱的一角。

　　美国东部时间16日9点半，美国财政部公布的最新统计数据显示，去年11月，中国持有的美国国债数额继续下降至3868亿美元，创5年来历史新低。数据显示，自2007年3月以来，中国已经连续8个月减持美国国债，总减持量达到350亿美元。

　　中国作为美国国债持有量世界第二的国家，一再减持的行为虽然惹人注意，但仍被普遍认为是“合理且可以理解的”。

　　“今年美元兑人民币汇率将加速下跌，美元贬值成为定势，减持美元资产是外汇储备保值增值理所当然的选择。”国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌认为。但他同时指出，相对于我国1.55万亿美元的外汇储备，350亿“只是很小一部分，不会对美国造成影响”。

　　美国财政部公布的月度数据显示，中国从去年3月份的4211亿元开始减持，连续6个月平均减持额在50亿美元以上，10月份的减持量达到了8个月以来的最高点，为86亿美元，而11月份在10月份的基础上只减少了2亿美元。

　　这种渐进且相对温和的减持方式更容易让市场接受。中国社科院金融研究所专家易宪容认为：“中国提出外汇储备投资要走多元化道路，就要优化资产结构，调整投资策略，运用组合投资工具。”

　　而这种思路已经被中国的外储投资管理人灵活运用。美财政部数据显示，中国从2007年1月份开始大量买入美国市政债券，总买入量达到1464亿美元，且月均买入量超过130亿美元，大大超过了国债买入量。

　　“发达国家的债券都有合理健全的信用评级。市政债券的收益率比国债高，风险比公司债低，比较适合中国外汇储备投资对资产保值的要求。”中国外汇交易中心研究部专家张瀛说。

　　除了美国市政债券，中国还同时大量买入美国公司债和公司股票。数据显示，去年11个月中国总共买入美国公司债413亿美元，股票93亿美元，其中仅6月份就买入美国股票33.45亿美元。

　　“美国财政部的数据无法全面显示各国的实际情况，中国很可能会调整投资币种，比如增持欧元资产，而近期人民币兑欧元是贬值的，这种投资更加明智。”易宪容说。

　　值得一提的是，除中国外，其他几个美国国债的持有大国均有不同程度的增持。其中，英国作为第三大持有国，已经连续12个月增持美国国债，至11月份达到3156亿美元，短短一年时间内的增持量达到2395亿美元。

　　而日本仍是美国国债的最大持有国，但其持有量在最近一年呈现宽幅波动的态势，其10月份增持了98亿美元，而11月份又减持了117亿美元。

　　“英国大量买入美国国债跟两国都遭受信贷危机有关，在汇市上都承受着较大的压力。”易宪容分析说，“但各国对外汇资产的配置都跟每个国家的宏观经济形势有关，不能一概而论。”

　　虽然美国信贷危机导致了美国股市和债市的低迷，但数据显示，国际投资者对美国证券的需求情况已经开始好转。

　　美国财政部16日发布的最新公告显示，去年11月份美国的外国资本净流入额达1499亿美元，比上个月大增62%。而外国持有的短期美元债券(包括短期国库券和其它抵押类债券)上升到365亿美元，外国投资者持有的美国短期国债上升到156亿美元。

　　外国投资者持有的金融类美元债券上升到337亿美元。

　　受此因素影响，美国国债16日收盘除了2年期微涨之外普遍走低。其中，5年期国债下跌1/32，收益率报3.00%；10年期美国国债下跌9/32，收益率报3.74%；30年期美国国债下跌29/32，收益率报4.34%。