QDII试点范围扩大市场影响几何？
http://www.sina.com.cn 2007年06月21日 21:19 东方网-劳动报

　　周四，中国证监会正式发布了《合格境内机构投资者（QDII）境外证券投资管理试行办法》（《管理办法》）及相关《通知》，这个将于7月5日正式实施的《管理办法》将允许证券公司、基金公司公开筹集资金投资海外股市。

　　相关公司受益明显

　　《管理办法》对申请此业务的基金和券商资格做了界定，并且对募集资金的币种、产品设计、规模、投资市场和标的作了明确说明。办法规定，证券公司进行境外证券投资，要先申请境内机构投资者资格，需满足“净资本不低于8亿元人民币；净资本与净资产比例不低于70％；经营集合资产管理计划业务达1年以上；在最近一个季度末资产管理规模不少于20亿元人民币或等值外汇资产”的硬性指标。在取得资格后，可以通过设立集合计划等方式募集资金，运用所募集的资金投资于境外证券市场。从目前国内的证券公司状况看，满足经营集合资产管理计划业务1年以上且管理资产规模在20亿元以上的证券公司目前仅有广发证券、光大证券、招商证券、中信证券( 61.55,-0.58,-0.93%)、东方证券、中金公司、国信证券、国泰君安证券、华泰证券等9家创新类证券公司。

　　与此同时，对于基金管理公司，《管理办法》要求申请QDII业务的基金公司其净资产不少于2亿元人民币，经营基金管理业务达2年以上，最近一个季度末资产管理规模不少于200亿元人民币或等值外汇资产。根据此要求，目前国内57家基金公司中有华安、南方、上投摩根等20多家基金公司符合申请 QDII业务资格要求。显然，通过QDII业务的gate槛设立，使得优质券商和基金管理公司可以大大拓展公司业务范围，使其更快地适应国际市场，在国际竞争中强化自身的管理水平。对A股市场影响深远

　　就短期而言，《管理办法》将于7月5日开始实施，相关机构开展此业务还需相应的申请流程，并且短期内给予的QDII额度也不会太大，其对A股市场的资金分流程度相对有限。但长期来看，我们认为，本次QDII政策的推出将会对A股市场产生深远的影响。

　　在国际收支大幅盈余、人民币升值预期强烈的背景下，如何疏导过多的流动性是当前宏观调控的重要课题。除了提高存款准备金率、加息等常规手段外，合理引导外汇资金投向也是减缓外汇占款压力的重要途径，因此，QDII与近期即将成立的国家外汇投资基金以及允许境外机构在国内市场发行人民币债券募集资金等均可视作综合治理流动性泛滥问题的手段。而从A股整体市场角度看，流动性泛滥是支撑本轮牛市的最根本动力。由于QDII资格的放开，会将此前源源流入 A股市场的增量资金中的相当部分引入价格和估值更具吸引力的海外市场。这对于目前静态估值水平较高的A股市场而言，其长期的分流作用是显而易见的，值得投资者高度关注