主要观点：
　　1、行业整体业绩出色、风险释缓：信贷规模稳健增长；净利息差逐渐扩大；中间业务收入继续增长；资产质量持续提高，不良贷款率普遍下降。

　　2、业务平分秋色，未来发展道路繁花似锦3、市场的宠儿，潜力值得期待：随着银行自身盈利能力的不断提高，在考虑到人民币升值、两税合并、国民经济继续保持快速增长以及股指期货即将推出的背景下，银行板块的投资价值日益凸现，银行板块作为本轮牛市行情的领头羊之一，在经过近几个月的阶段性调整之后，目前不少个股已经处于加速挑战新高的绝佳买入时机，可以预期，银行股后面的行情将会更加精彩。

　　截至2007年4月20日，沪深两市共有1043家上市公司发布了2006年年报，上市公司的年报批露已接近尾声。从已公布的上市公司年报统计情况来看，大盘蓝筹股是盈利的主力，而作为大盘蓝筹股中的重要板块--上市银行，其盈利状况更是处于市场前列。总体而言，2006年上市银行经营业绩保持了快速增长的趋势，整体盈利水平有了显著提高，多元化经营平台效益日益凸现，风险管理和控制水平有了大幅的提高。另外，从上市银行2006年的年报中也传递出了行业的四大趋势，信贷规模稳健增长；净利息差逐渐扩大；中间业务收入继续增长；资产质量持续提高，不良贷款率普遍下降。

　　一、行业整体业绩出色、风险释缓

　　1、从已公布数据来看，上市银行业绩增长态势良好。

　　首先，存贷利率差进一步扩大。年报显示，民生银行的存贷利差由2005年的3.58%上升至2006年的3.63%，华夏银行的存贷利差由2005年的3.34%升至3.43%。深发展的贷款收益率同比也提高了65个基点，净利差则由2005年的2.25%提高至2006年的2.44%，提高了19个基点。中国银行的净利差由2.21%提高到2.28%。

　　其次，营业利润同比均实现较大增长,在增长率方面，除了华夏银行的净利润同比增长13%以外，其他几家银行的净利润同比增幅均超过30%，其中S深发展的净利润同比增长更是惊人，达到了318%，成为增幅最大的上市银行。每股收益与往年相比也都有所上涨，年报显示，2006年八家银行的平均每股收益为0.49元，较上年同期的0.39元相比增长了40%；其中兴业银行的每股收益最高，达到了0.93元。而增长最迅速的是外资相对控股的S深发展。除了民生银行的每股净资产收益率同比下降了10.38%外，其他各家银行均有所增长，而招商银行同比增长了49.40%，位居行业第一。对于净资产收益率，除招行、浦发、工行同比略有下降外，其他银行都略有增长，其中兴业银行以23%的净资产收益率在上市银行中排名第一。

　　最后，八家银行的年报还显示，各银行的资产质量得到了进一步的改善。其中，不良资产减少最多的是中国银行，减少金额达到了50.06亿元。各银行资产总额稳步提高，资产总额同比增长都在10%以上。

　　2.总体风险下降，上市银行投资价值得到实质性提升。

　　反映银行资产质量的拨备覆盖率水平普遍大幅提高。截至2006年末，招行的拨备覆盖率由2005年的111%提高至135.61%，浦发银行拨备覆盖率由2005年的142.16%提高至151.46%，民生银行则进一步提高至115%。华夏银行的拨备覆盖率由69%提高至84%。

　　除了S深发展的资本充足率仅为3.71%,其他上市银行的资本充足率都超过了8%,工行的资本充足率达到14.05%,位居上市银行第一。

　　不良贷款率继续下降，其中以深发展下降得最快，同比上年下降了1.35%。民生银行的不良贷款率则由2005年末的1.28%下降到2006年末的1.23%，成为目前A股上市银行中不良贷款率最低的银行。

　　二、业务平分秋色，未来发展道路繁花似锦

　　深发展因业务转型而走上良好的发展轨道。自2005年以来，深发展继续积极推进公司业务转型，大力发展中小企业融资和中间业务，同时开展零售方面的战略发展计划，房贷和理财业务取得较好进展。例如，深发展深圳分行宣布正式推出"锦囊"中小企业融资方案，标志着深发展正从一个以提供单个产品服务为主的银行，转变成为提供整体解决方案的专业化中小企业融资银行。另外，深发展作为深市老龙头、两市唯一一支尚未股改的大型指标股，有足够好的安全边际,其独特的未股改稀缺性赋予了其巨大的想象空间，并且公司2006年度的利润大增，高成长性凸现，中线空间广阔。

　　招商银行，行业霸主，前景看好。招行是国内最具有竞争优势的商业银行，公司在中国拥有优秀并不断高速发展的信用卡业务，并通过发挥其优质的客户资源有利的支撑了其中间业务的发展，在信用卡、网上银行等产品上处于业内领先地位。招行较强的风险管理与产品定价能力，清晰的产品市场定位，较强的中间业务盈利能力，都支持公司成为目前国内最具特色与竞争优势的股份制上市银行。

　　浦发银行，业绩快速增长，在2006年12月份，以两税合并为核心的新企业所得税法的法律草案提交十届全国[屏蔽][屏蔽]会第二十五次会议审议，草案规定，统一后的内资、外资企业所得税税率为25%。在这新政下，浦发银行将成为所得税减免受益最大的上市银行。目前花旗银行持有公司3.78%的股权，浦发与花旗之前签署的协议，后者承诺在2008[屏蔽]，增持浦发股份至政策允许的上限19.9%。花旗与浦发的合作将有利于浦发银行的发展。

　　民生银行中间业务发展取得突破，2006年是民生银行业务调整的一年，2006年民生银行在分行层面的零售银行"三分离"[屏蔽]基本完成,通过大力发展投行业务、理财业务、短期融资券等中间业务奠定了其市场地位，民生银行作为我国唯一的一家民营银行,经营灵活,特色鲜明,值得关注。

　　华夏银行引资引智是估值提升的关键，年报显示，以信用卡为中心的设立为起点，引进德意志银行作为外资股东，外资股东参与管理将极大地改善公司的治理结构，提高营运效率。目前总市值不到500亿元，只有兴业很行的三分之一，成长空间巨大。中国银行业未来三五年均可达到30%-50%的增长，基数小，增长幅度会更大。

　　数据显示，工行拥有中国最大的个人银行客户基础，截止2006年末，工行拥有超过1.7亿名个人银行客户，工行市场地位十分突出，设有18038家境内分支机构和98家境外分支机构，完善的产品和服务体系，市场份额均远超其他商业银行，从去年开始实施第一零售银行战略，作为支撑未来业绩持续提升的战略业务之,作为中国的花旗银行，具有极高的盈利能力可塑性。

　　中国银行是我国目前最具竞争力的商业银行之一，尤其在外汇业务方面具备无与伦比的竞争优势，在世界27个国家和地区拥有分支机构，与1500家国外代理行及47000家分支机构保持了代理业务关系，将成为我国经济走向世界的重要一员。

　　兴业银行，亚洲成长最快的银行,价值低估,将铸造银行黑马。目前兴业银行已经基本形成了结构多元，比例恰当、优势互补的股东格局，突出的资金业务能力是兴业银行的特色,因此,在兴业银行的资产负债结构中,资金业务占据了相当大的比例,这也是兴业银行在主营业务上区别于其他股份制商业银行的地方。

　　三、市场追捧的宠儿，潜力价值可期待

　　金融创新将成为今年市场最重要的战略题材之一，融券融资、股指期货、备兑权证有望陆续出台，商业银行极有可能以特别结算会员的方式参与到股指期货之中，股指期货的推出有望增加银行股的战略地位。

　　进入4月份以来，大盘振荡攀升不断创新高，银行股是此次上涨行情中的重要力量，随着股指期货的即将推出，战略抢筹行情已经展开，金融板块作为行情领头羊功不可没。后市热点仍将可能集中到权重绩优大盘蓝筹股上面，重量级的权重银行股因业绩优良而将成为机构争夺的战略"筹码"，也将成为未来市场交易活跃的对象，截至3月23日,在沪深300( 3470.523,-23.06,-0.66%)指数中就包含有八家银行股，股指期货一旦推出，将极大提升沪深300指数中的银行股，促进这些股票价值的发现,极大地提高权重银行股的交易活跃度，有利于投资者规避系统性风险,提升银行股的战略价值。

　　我国国民经济将继续保持持续、健康发展，在 人民币升值明确的预期下，大量资金涌入内地，形成对金融服务业需求的激增，这种流动性对银行增长将产生促进作用。人民币稳步升值以及加息等宏观政策调控因素在一定程度上对该板块形成了良好的预期，银行股必将享受 中国经济成长所带来的溢价，成为受益者者之一。从国际经验来看，银行作为人民币资产的拥有者，银行股权将随着人民币升值而水涨船高，所以，银行股必将因此产生高额溢价。

　　另外随着我国继续实施稳健的货币政策和扩张性财政政策，将有利于推动我国宏观经济政策保持较好、较快健康发展，目前市场普遍认为，加息对银行的影响仍是正向的，当前的加息仍然属于微调，对银行的成长性影响较小，而随着银行存贷利差将拉大,将有利地提高银行的盈利能力,对银行的业绩形成强有力的支撑.两税合并对于银行业来说意义重大，由于目前银行普遍实行的是计税工资制度，使得各家银行的实际税率均远高于33%水平，最高的浦发银行达到了40.15%，最低的华夏银行也有33.18%左右。税改已经取消了计税工资制度，新税法的实施，将为银行业绩带来立竿见影的提升。若2008年内外资银行的所得税率统一为25%，在原有税基不变的情形下，上市银行的净利润的提高幅度将达到10%-20%。

　　综上所述，随着银行自身盈利能力的不断提高，在考虑到人民币升值、两税合并、国民经济继续保持快速增长以及股指期货即将推出的背景下，银行板块的投资价值日益凸现，银行板块作为本轮牛市行情的领头羊之一，在经过近几个月的阶段性调整之后，目前不少个股已经处于加速挑战新高的绝佳买入时机，可以预期，银行股后面的行情将会更加精彩