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karry1984

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基金会否在目前点位入市?

基金会否在目前点位入市?

【前言】周一沪深股市微幅高开，沪指开盘报5325.30点，涨9.03点，深成指开盘报16728.4点，涨0.12点。开盘后沪指围绕5300点做窄幅震荡走势。午后股指延续震荡走势，盘中小幅下挫即受到有效支撑，权重股继续走弱，中小盘股强势反弹，给前期超跌个股带来机会。成交量持续萎缩，市场观望气氛浓厚，追涨与杀跌动能并不明显。中石油于今日计入指数，震荡走低对指数形成一定拖累，收盘报38.07元，下跌0.75元，据数据显示，中石油贡献21点跌幅。虽然两市股指震荡下挫，但个股涨跌比达到惊人的沪市7：1和深市的5：1，股指失真达到了非常严重的程度。

＝＝本文精彩导读＝＝

(一)大势分析

1、基金会在目前点位抄底吗？

2、淡绿难掩真红色红花绿叶两相宜

3、超跌反弹能否持续还需要观察

（二）后市板块牛股前瞻

4、蓝筹股筑底挡不住题材股赚钱

5、风能行业迎来拐点(附股)

6、风电有望加速发展蕴藏三机会

基金会在目前点位抄底吗？　

据三季报显示，三季末334只基金的总资产已达2.92万亿元，其中股票型基金资产净值为1.62万亿。由于三季度末这部分基金大幅度减仓至6,7成左右,以70％的平均仓位计，目前仅股票型基金手中便握有近5000亿现金。

基金所掌握的这部分巨资会不会增仓,会怎样增仓,主要将增仓哪些品种,自然成为目前投资人广为关注的焦点。应该说，考虑到基金们的巨大号召力，其无疑是引导市场格局继续发展的主要推动力之一。

我们认为，综合考虑宏观政策面，市场估值等基本面等原因来看，资产全面重估的A股暴利时代暂时告一段落。而基金为适应新的政策和基本面环境，未必会在此点位快速大幅的增仓。更为重要的是，基金的投资风格可能转变，浮燥的大盘股行情结束以后，基金反而可能冷静下来理性关注具备更长远投资价值的中小成长股投资，正所谓风物长宜放眼量。

一，基金增仓不宜盲目乐观

考虑到政策风险及市场估值不低等压力，基金们的投资态度显然有所转变。从基金经理的表态来看，防御成为基金经理关注的主要话题，巨田优选基金经理冀洪涛就表示：“目前阶段最佳的防御措施就是稍微降低仓位，同时调仓买进一些优质的个股去做资产投资，这是为了尽可能地让基金持有人的损失降到最低。”从话里行间我们可以看到对风险意识的明显忧虑。

另虽目前证监会已重开基金的拆分发行，为基金提供新的增量资金。但是在市场格局趋弱的情况下，基金们也未必再能象前期那样“勇猛”的对大盘蓝筹股高举高打。比如统计数据就显示，在12日大跌到底的时候，基金单日的赎回就达到200亿资金之巨，赎回需求也消耗了大量的资金存量资金。格局趋弱状态下投资人赎回等不确定因素，对基金快速大规模建仓形成了很大制约。

二，基金的持仓结构可能调整

除考虑到总体上增减仓等因素，持仓结构的调整是我们需要关注的更重要问题。实际上，从近期基金经理们的态度来看，如何完成结构性的调仓已经成为基金们应对未来复杂宏观环境的首要任务。而成长，资产重组等则是基金经理口中念念不忘的主要话题。

总结众多基金经理的看法,基金们结构性调仓的主要方向可能是外延式(资产注入)及内生性增长(由于产业环境刺激上市公司业绩增长的突然爆发和释放)两个方向来挖掘未来的中长期潜力股。

三，追求短期利益排名的冲动可能为关注长期成长所替代

基金经理们的投资显然也是典型的利益驱动为主的，前期大蓝筹板块之所以受到基金的重点关照，其中一个重要原因在于大的市场环境允许基金经理在大蓝筹中积极的挖掘短期市场利润，刺激基金规模的快速扩充，更好的实现基金管理人团队的最大利益。

但是，目前政策上态度日趋严厉，尤其是管理层对指数的拉高日益反感；而在市场整体估值已不便宜，上市公司业绩充分释放的大环境下，资产重估等因素诱发的A股暴利时代实际上也将告一段落，基金们利用大蓝筹抱团取暖的外围环境发生变化。所以，目前基金业面临一个是适应新的环境转变投资风格，还是继续持保守投资理念的选择，这是关系到基金兴衰的重要因素。而能够更好适应新环境转变思路的基金经理们，才能够继续引导投资理念的创新。

从这个角度来看，基金经理必须要抛弃前期的短期暴富心理，否则可能难以适应目前新的政策面和基本面环境。我们认为，站在基金经理的角度来看，如何防御市场风险，如何用成长消化估值泡沫，将是基金经理们首要面对的问题。

而市场表面的浮燥一旦被消去，反而可能有利于基金经理们冷静下来，从长期成长的上市公司中去挖掘其主要投资方向。从历史上的经验来看，由于单支中小成长股对身躯庞大的基金净值贡献并不大，这意味基金管理人必须要挖掘更多的中小盘成长股已适应基金庞大的规模，对中小成长股挖掘工作量就远大于投资于大盘股，是一项工作任务繁重并且难度不小的工作。这对基金经理的眼光、选股的能力、工作量及意志力都是很大的挑战。这也很可能是前期基金们为什么更加乐于在大盘蓝筹中扎堆，反而不喜欢在中小成长中过度“浪费”时间的重要原因之一。

从境外诸如麦哲轮等近年来发展速度极快的资本增值型基金发展历史来看，集中持仓中小盘成长股的投资收益是远大于持有大盘白马股的收益。这种大型基金用其发展壮大的实际经历，有力的证明了大型基金也可在中小成长股中获得丰厚收益，对国内基金业的发展，必然将起到一定的引领示范作用。(广州万隆)
市场有部分资金回补迹象

今日中国石油进入指数但表现平淡，两市大蓝筹股大多处在调整当中，其中银行、地产两大板块跌幅较大，使得两市主要股指受到极大压制，盘中存量资金主要转向部分二线蓝筹以及小盘股，最终沪深300和深成指均收出一根整理型的小K线。

　　周末消息面，证监会主席[屏蔽]日前强调，建设和谐社会，需要培育大量的富有社会责任感的企业。随着我国公司治理[屏蔽]进程的不断深入，公司治理的内涵也将不断扩展和延伸，保护利益相关者和履行社会责任将成为进一步完善上市公司治理机制的一项重要内容；中国央行行长[屏蔽]18日表示，他对中国目前的利率水平感到满意，但央行仍将密切关注未来数据；另外，国家环保总局政策法规司司长杨朝飞上周末透露，财政部、国税总局、环保总局三方正在研究制定征收污染产品税和排放税的有关政策。

　　盘面个股表现，随着以中石油为首的大蓝筹股的持续调整，但部分二线蓝筹以及大批超跌股开始强劲反弹并成为支撑大盘未出现急速破位的主要力量，其中部分军工股、纺织机械股、传媒股、旅游股以及百货股等均涨幅居前，表明尽管目前大盘指数后续方向未明，但在个股较前期出现大幅下跌之后，已经有资金在开始尝试性的回补，这种操作行为事实上上周在钢铁板块上已经出现过，并构成近期维持盘面的一股重要力量。另外，中小板块整体表现相对突出，我们在前期曾经对中小板块中所蕴藏的投资机会有过提示，在市场投资心理预期下降、资金活跃度趋降的背景下，场内存量资金挑选小盘股制造热点就是一个必然选择，中小板中的大量次新股目前股价已经远低于市场持仓成本，从市场博弈角度而言无疑具有较大的安全边际。整体来看，尽管目前市场不乏一些投资机会，但大多均宜以短线眼光对待，具体操作上，可以在严格的仓位控制下适当跟随盘中热点。(闽发证券)

超跌反弹能否持续还需要观察

周一大盘高开低走，两市股指再收阴线，但回调幅度相对有限。上证指数收盘5269.82，下跌幅度0.87%，深圳成指收盘16660.66，回调幅度0.40%。沪市成交640亿，深市成交322亿，两市交投继续维持低量水准。

　　此前新上市的两市第一权重股中国石油于周一计入指数，市场对其引领大盘上行的期望值较高，但该股当日实际走势低开低走，与市场预期背离，并带动多数蓝筹品种的再度回调，前期相对抗跌的银[屏蔽]地产板块更是于周一盘中明显补跌，拖累指数下行。但在此同时，个股却呈现八成上涨，百余只涨幅在5%以上，两市涨幅较大的个股基本上都属于严重超跌后的反弹，前期二三线股的持续下跌，使得投资者产生较重的惜售心理，在权重股回跌之际，投资者希望主流资金由权重股流出而回流优质超跌股，但从这批个股走势看，上方都沉积了过重的套牢盘，超跌反弹能否持续还需要观察，同时，权重股于后市的的涨跌方向仍将成为大盘走势的主导动力。

　　大盘经历持续跌势之后，成交量的萎缩已经说明后期指数继续下挫的动力不足，中石油走势计入指数，短线内市场还需要有个适应过程，但在初步探明5000点附近的底部区域之后，上涨可以预期，近期盘整过程中，前期超跌股并有资产注入、整体上市等题材个股可做关注。(广发证券)

Posted: 2007-11-20 18:07 | [楼主]

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